A hosszú élete végéig tökéletes eleganciájáról ismert Michele Morgan Simone Renée Roussel néven 1920. február 29-én a Párizs közeli Neuilly-sur-Seine-ben, négygyermekes család legidősebb gyermekeként született. Tizennégy évesen a normandiai Dieppe-ből Párizsban élő nagyanyjához szökött, mert filmsztár szeretett volna lenni. Michéle Morgan művésznéven az 1930-as évek közepétől már kisebb szerepekben feltűnt a filmvásznon, majd harmadik filmjével, az 1938-ban készült, Marcel Carné rendezte Ködös utak című alkotással vált híressé, amelyben Michele Morgan Jean Gabin (Jean Alexis Moncorgé) partnere volt.
A Morgan művésznevet azért vette fel, mert úgy vélte, hogy az amerikai milliomos neve csak szerencsét hozhat neki, a Michele keresztnév pedig – mint mondta – jól illett a Morgan vezetéknévhez. Filmjeiben feledhetetlen párost alkotott Jean Marais-val, akivel az 1992-93-as színházi évadban még fellépett Jean Cocteau egyik darabjában.
Több mint hetven filmet forgatott, ő volt az első színésznő, aki a cannes-i filmfesztiválon 1946-ban elnyerte a legjobb női alakítás díját, Jean Delannoy Elveszett boldogság című filmjében nyújtott alakításáért. 2001-ben végleg visszavonult a filmezéstől és a színpadtól, és csak a festészetnek élt.
A franciák körülrajongott kedvencét tíz alkalommal választották meg a legnépszerűbb francia színésznőnek. Rejtélyes, távolba néző, melankolikus tekintete miatt fiatalkorában gyakran hasonlították Greta Garbóhoz. A francia film legszebb szemének is nevezték.
